当地时间6月11日,美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示,美国消费者价格指数(CPI)最新数据表现理想,他呼吁美联储将利率下调1个百分点(即100个基点)。特朗普说,如此一来,美国在即将到期的债务利息上将节省大量支出。他强调说,“这非常重要”。 6日他在社媒发文说,美联储的“太迟先生”是个灾难。欧洲已经降息10次了,而美国一次也没有。他称,美联储主席鲍威尔应将利率下调整整一个百分点。 而就在当地时间6月10日,德意志银行发布的一份研究报告指出,美国总统特朗普正考虑在美联储现任主席任期尚未结束前,提前透露继任者。这就是财政部长斯科特・贝森特(Scott Bessent)此前提出的“影子美联储主席”(shadow Fed chair)策略。 据德银分析,“影子主席”有三名热门的潜在人选,分别是美联储前理事凯文·沃什、美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特以及美联储现任理事克里斯·沃勒。除此之外,这一策略的提出者贝森特也被传将成为接替鲍威尔的竞争者之一,不过白宫方面很快进行了否认。 汇生国际总裁黄立冲对《每日经济新闻》记者(以下简称“每经记者”)分析道:“我认为‘影子主席’这一策略本质上是将‘前瞻指引’工具运用于领导层更替,通过提前明确未来主席及其政策方向,使市场对后继政策路径产生预期并相应调整资产定价。明确的前瞻指引能显著降低长期债券的期限溢价和利率不确定性,进而改善美债融资环境。” 报告指出,特朗普可能采纳财政部长贝森特提出的“影子主席”策略,即在美联储现任主席鲍威尔任期届满前,提前对外“释放”继任人选信号,以此强化对货币政策走向的影响力。 这一策略最早是贝森特于2024年10月9日接受媒体采访时提出的。“你可以尽早提名美联储主席,然后设立一个‘影子美联储主席’,”贝森特说。“基于前瞻性指引的概念,没人会再真正关心鲍威尔会说什么了。” Housing Wire首席分析师Logan Mohtashami解释道:“特朗普不希望鲍威尔在任期结束后继续担任美联储主席,于是决定提名一个人,削弱鲍威尔在离任前的权力。” 他继续说道:“凭借着前后一致的叙事,这个人开始广泛地与媒体互动,强调他们降低联邦基金利率和抵押贷款利率的意图。虽然这位‘影子美联储主席’目前没有实际权力,但为市场提供了前瞻性指引。这种沟通传递了一个明确的信息:一旦他掌舵,货币政策的转变将迫在眉睫,这将引发预期,甚至在任何官方政策变化发生之前就可能影响经济行为。 ” 据悉,鲍威尔的主席任期要到2026年5月才到期,董事会席位更是延续到2028年,但特朗普可能会借2026年1月美联储理事克鲁格(Adriana Kugler)席位空缺之机,提前布局继任者。 据德银报告,如果鲍威尔在美联储主席任期结束后选择留任理事会,特朗普将需要从现有理事中挑选下一任主席。这就促使他利用克鲁格的席位来安插他属意的人选。这也意味着,“影子主席”策略不仅是一种舆论操作,更具备现实上的人事可行性。 德银报告明确列出了三位热门人选:前联储理事凯文·沃什(Kevin Warsh);美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特(Kevin Hassett);以及现任联储理事克里斯·沃勒(Chris Waller)。 在所有候选人中,德银更看好沃勒。根据特朗普最近的言论,例如呼吁美联储降息整整一个百分点,他可能更倾向于一位具有鸽派政策倾向的候选人 。 而被博彩市场视为主要候选人的沃什,在历史上一直有鹰派的政策倾向。例如,他一直对美联储使用量化宽松(QE)持批评态度 。此前,沃什批评了美联储在去年9月进行的50个基点的降息,以及美联储庞大的资产负债表规模 。 当然,德银指出,仅有鸽派倾向是不够的。德银认为,被认真考虑的候选人将需要承诺降低利率,真正的挑战将是实施更宽松的政策。《联邦储备法》明确规定,货币政策决策需要联邦公开市场委员会(FOMC)的多数票通过。因此,新任美联储主席需要能够说服其同事,让他们相信一个不同的政策轨迹是恰当的。对于来自美联储外部的候选人来说,这种说服可能会更加困难。 除了以上三名热门候选人,美国财政部长贝森特也被意外卷入“战局”。德银提到他们被机构客户多次询问,贝森特是否有转掌美联储的可能性。 在过去的几十年,美联储主席的更替一直遵循相对规范的流程:美国总统通常会在美联储主席任期届满前几个月开始征询意见,再通过国会听证、正式任命等程序。 这一次,特朗普显然试图通过“提前释放人选”这一方式主动塑造政策预期。“影子主席”的设立能提升市场对于降息的预期,与鲍威尔的言论形成对冲。《财富》杂志认为,这相当于在鲍威尔旁边安插了一位保姆,并可能使后者在剩余的任期内成为无能之辈。 巴克莱全球研究主席阿贾伊·拉贾迪亚克沙(Ajay Rajadhyaksha)表示,设立这样一个职位会立即让鲍威尔失去执政能力,并削弱他可能向市场发出的任何有关美联储利率路径的信号。 据外媒,自今年初上台以来,他力推“大而美法案”,计划通过削减社会支出、加码基础设施和军费投资,重构经济增长引擎。然而,这种大规模的财政支出若无降息配合,通常会造成极大的财政和债务压力。 为此,特朗普在公开场合已多次呼吁美联储“立刻降息1个百分点”,以便为经济“注入火箭燃料”。“我们将大幅降低即将到期债务的长期和短期利率。” 拉贾迪亚克沙认为,影子主席的设立与否是一件大事,那些到期时间在2026年5月的债券收益率曲线会对(影子主席)的前瞻性指引作出反应。 汇生国际总裁黄立冲也对每经记者分析道:“我认为‘影子主席’这一策略本质上是将‘前瞻指引’工具运用于领导层更替,通过提前明确未来主席及其政策方向,使市场对后继政策路径产生预期并相应调整资产定价。明确的前瞻指引能显著降低长期债券的期限溢价和利率不确定性,进而改善美债融资环境。市场无需等待现任主席任期届满便可获知权力交接的‘时间表’和大致政策倾向,从而减少因‘接力棒交接’而产生的短期波动风险。” 黄立冲进一步表示,“在提名确认后,‘影子主席’虽暂不主持FOMC投票,但可通过公开讲话或发布预判,展示其经济视角与政策偏好,提早在市场与国会中树立信誉,为正式上任后迅速展开工作打下基础,这在美债融资难度升高的情况下,是有必要的。” 上外美国研究中心研究员、上海交大国家战略研究中心特聘资深研究员忻华向每经记者表示:“特朗普明显想通过这一做法扩张自己的权力,增加对美联储的人事任命的影响力乃至操控权。“ 他进一步解释道:“按照美国过去的惯例,美国总统不会直接地或明显地干预美联储的人事或决策,仅仅履行例行的任命程序。现在特朗普这么做,就是要打击美国建制派精英政治,特朗普很可能将美联储视作被称为‘深层国家’(Deep States)的政府机构的一部分。在特朗普等人眼中,这些机构凭借自己名义上的管理专业事务的权力,暗中操控政治,阻碍他这种‘体制外’的人士推行变革现状的政策,需要改变这种情况。” 但忻华并不认为这一策略会很快奏效。“美联储现在的决策层、董事会和实际运作事务的各位人士未必愿意接受,很可能会进行抵制,可能又会引发一波拉扯甚至对抗。“ 而且,黄立冲对每经记者指出,“美联储主席虽是一个领导型位置,但议息结果并不由美联储主席决定,决定美国货币政策的是美国联邦公开市场委员会(FOMC)。FOMC由12名成员组成,包括7位美联储理事、纽约联邦储备银行行长以及4位其他地区的联储行行长。他们在加息/降息等问题上有投票权。在这12名票委中,美联储理事和纽约联储行行长是常设票委,剩下的4个席位在除纽约地区以外的11家地区储备银行行长中轮换,任期一年。” 德银则认为,无论最终人选是谁,市场都在关注下一任美联储主席的独立性,以及其实现通胀目标的承诺的可信度。下一任美联储主席将必须决定,他/她是否要巩固美联储来之不易的抗通胀信誉。
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📸 牟永英记者 石建华 摄
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